Résultats Maroc Telecom T1 2026 : Les résultats consolidés du 1er trimestre 2026 confirment la trajectoire de Maroc Telecom : croissance du chiffre d’affaires, rentabilité élevée et effort d’investissement renforcé dans les réseaux Très Haut Débit au Maroc et en Afrique subsaharienne.
Un début d’exercice marqué par la progression du CA et le maintien d’une marge d’EBITDA de 50%
Au terme du 1er trimestre 2026, le Groupe Maroc Telecom affiche un chiffre d’affaires consolidé de 9,327 milliards de dirhams, en hausse de 5,0% par rapport à la même période de 2025. Cette performance est portée par la dynamique soutenue des filiales Moov Africa (+8,5%) et par la stabilisation des revenus sur le marché domestique (+0,7%).
L’EBITDA consolidé progresse de 6,1% pour s’établir à 4,66 milliards de dirhams, soit une marge de 50,0% (+0,5 point), niveau particulièrement élevé au regard des standards internationaux du secteur. L’EBITA atteint 2,748 milliards de dirhams (+4,1%), avec une marge opérationnelle de 29,5%, en léger retrait de 0,3 point, traduisant l’effet des amortissements liés à la montée en puissance des investissements.
Le Résultat Net Part du Groupe ressort à 1,304 milliard de dirhams, en baisse de 3,4% sur un an, un recul principalement imputable à la contribution sociale de solidarité. À périmètre fiscal ajusté, le RNPG affiche en réalité une amélioration de 3,3%, ce qui confirme la solidité de la performance opérationnelle sous-jacente.
Au Maroc : data en croissance, stabilisation des revenus et marges très élevées
Les activités au Maroc poursuivent l’amélioration amorcée fin 2025. Le chiffre d’affaires domestique atteint 4,581 milliards de dirhams, en hausse de 0,7% tirée par la progression conjointe des revenus Mobile et Fixe, qui bénéficient de l’appétit croissant pour les services data, tant en Mobile qu’en FTTH. Cette dynamique compense le recul structurel de la voix et de l’ADSL.
L’EBITDA Maroc s’établit à 2,460 milliards de dirhams (+2,0%), grâce à l’amélioration de la marge brute qui a plus que compensé la hausse des coûts opérationnels. La marge d’EBITDA progresse ainsi de 53,1% à 53,7% (+0,6 point), confirmant le positionnement du marché marocain comme centre de profit à très forte rentabilité. L’EBITA suit la même tendance et atteint 1,638 milliard de dirhams (+2,0%), avec une marge en hausse de 0,4 point à 35,8%.
Les flux de trésorerie opérationnels (CFFO) au Maroc reculent cependant de 5,5%, à 1,479 milliard de dirhams, en raison notamment du paiement au cours du trimestre d’une partie des équipements liés au déploiement de la 5G. Ce recul est à mettre en perspective avec une réduction très nette de la dette nette domestique, qui passe de 11,79 à 7,09 milliards de dirhams, faisant chuter le ratio Dette Nette/EBITDA de 1,2x à 0,7x.
Filiales Moov Africa : forte croissance des revenus data et du Mobile Money
Malgré un environnement concurrentiel et réglementaire exigeant, les filiales Moov Africa affichent un chiffre d’affaires de 5,027 milliards de dirhams au 1er trimestre 2026, en progression de 8,5% (+6,4% à change constant). Cette performance est soutenue par la croissance du parc d’abonnés (+3,9%), ainsi que par l’essor marqué de la Data Mobile, de la Data Fixe et des services Mobile Money, qui compensent la baisse de la voix et des revenus d’entrant international.
L’EBITDA des filiales s’améliore de 11,2% pour atteindre 2,199 milliards de dirhams, porté par une hausse de la marge brute et une bonne maîtrise des charges. La marge d’EBITDA gagne 1,1 point pour s’inscrire à 43,8%. L’EBITA progresse de 7,4% à 1,110 milliard de dirhams, malgré l’augmentation de la charge d’amortissement liée aux investissements importants réalisés ces dernières années.
Les flux de trésorerie opérationnels (CFFO) des activités internationales s’envolent de 425 à 786 millions de dirhams (+85,1%), grâce à la hausse de la capacité d’autofinancement, qui a largement absorbé l’augmentation des investissements hors licences et fréquences. La dette nette des filiales progresse à 12,155 milliards de dirhams, mais le ratio Dette Nette/EBITDA reste contenu à 1,4x, niveau compatible avec la poursuite d’une stratégie de croissance organique soutenue.
Plus de 76 millions de clients et une montée en puissance des investissements dans le THD
Le parc consolidé du Groupe dépasse les 76 millions de clients à fin mars 2026, en hausse de 1,8% sur un an. La croissance de 3,9% des parcs Moov Africa vient compenser le recul de 3,3% du parc au Maroc, dans un contexte de saturation relative du marché domestique et de migration progressive vers des usages plus orientés data.
Au Maroc, le parc Mobile recule de 18,80 à 18,10 millions de clients (-3,7%), tandis que le nombre d’utilisateurs Internet 3G/4G+/5G augmente à 11,15 millions (+4,1%), illustrant le basculement des usages vers le haut débit mobile. Sur le Fixe, le nombre de lignes reste quasi stable (1,63 million), tandis que les accès haut débit (ADSL, FTTH, liaisons louées) baissent légèrement, en phase de transition vers les nouvelles technologies d’accès.
Le CAPEX consolidé atteint 1,348 milliard de dirhams (+18,9%), avec un effort particulièrement marqué au Maroc (+51,9%) et une orientation prioritaire vers les infrastructures Très Haut Débit, tant Mobile (4G/5G) que Fixe (FTTH). Le ratio CAPEX hors fréquences et licences/CA s’établit à 14,5% au niveau du Groupe, à 15,9% au Maroc et à 12,3% pour Moov Africa, confirmant la volonté d’anticiper la montée en charge des usages numériques.
Résultats Maroc Telecom T1 2026 : Analyse
Les chiffres du 1er trimestre 2026 confirment le positionnement de Maroc Telecom sur un modèle de croissance disciplinée : accélération des revenus dans les filiales africaines, stabilisation progressive du marché marocain autour de la data, et maintien de marges d’EBITDA élevées (50% au niveau Groupe, près de 54% au Maroc). La baisse du RNPG tient davantage à un effet fiscal ponctuel (contribution sociale de solidarité) qu’à un affaiblissement du modèle économique.
L’accélération des investissements dans le Très Haut Débit, combinée à une réduction du levier d’endettement (Dette Nette/EBITDA à 1,0x pour le Groupe), place Maroc Telecom dans une position confortable pour accompagner la croissance des usages numériques, renforcer la qualité de ses réseaux et saisir de nouvelles opportunités, en particulier dans les services data, le Cloud, l’IoT et les solutions financières mobiles. Le trimestre illustre ainsi un équilibre maîtrisé entre croissance, rentabilité et discipline financière.
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