إنفيديا تستثمر 30 مليار دولار في أوبن إيه آي بديلاً عن شراكة الـ100 مليار

صفقة مختلفة

تعود جذور هذه القصة إلى سبتمبر الماضي، حين وقّعت الشركتان “خطاب نوايا” أعلنتا بموجبه شراكة بقيمة 100 مليار دولار، كان يُفترض أن تتضمن التزاماً بشراء قدر كبير من بنية إنفيديا التحتية لأجهزة الذكاء الاصطناعي. وجاء الإعلان في لحظة ذروة لمؤسسة إنفيديا في الأسواق، إذ ساهم في دفع قيمتها السوقية لتتجاوز خمسة تريليونات دولار.

غير أن هذا الزخم لم يتحول إلى حبر على ورق. ففي يناير الماضي، نقلت وول ستريت جورنال عن مصادرها أن الصفقة “جُمِّدت”، دون أن تُقدّم الشركتان تفسيراً علنياً للتعثر. وجاءت التصريحات العلنية لاحقاً لتُخفف من حدة الصورة: سام ألتمان أكد عبر منصة إكس أن “إنفيديا تصنع أفضل رقائق الذكاء الاصطناعي في العالم” وأن أوبن إيه آي تأمل في البقاء عميلاً كبيراً لها مدةً طويلة، فيما وصف جينسن هوانغ في مقابلة مع سي إن بي سي التقارير الإشكالية بأنها “هراء”.

الصفقة الجديدة: مساهمة مالية لا التزام تشغيلي

ما تكشفه المعطيات المتوفرة هو أن الصفقة التي تُنضج الآن تختلف جوهرياً عن سابقتها في طبيعتها. فبدلاً من التزام بشراء كميات محددة من أجهزة إنفيديا وبناء بنية تحتية مشتركة، ستشتري إنفيديا أسهماً في أوبن إيه آي كمستثمر مالي مباشر، ودون تحديد أهداف قابلة للقياس في مجال شراء الشرائح الإلكترونية.

هذا التمييز ليس تفصيلاً تقنياً—إنه فلسفة مختلفة: بدلاً من بناء علاقة تعتمد على التدفقات التشغيلية المستقبلية، تسعى إنفيديا إلى امتلاك حصة استراتيجية في شركة تمثل أكبر عملائها، مما يُتيح لها الجمع بين دور المورد ودور المساهم في آنٍ واحد.

جولة تمويل تاريخية: 100 مليار دولار وتقييم يتجاوز الخيال

تأتي هذه الصفقة في سياق جولة تمويل عملاقة تجمع أوبن إيه آي، وتستهدف رفع أكثر من 100 مليار دولار في مجموعها، وهو ما سيرفع تقييم الشركة إلى 730 مليار دولار قبل استيعاب الضخ الجديد، مع توقعات بتجاوز 850 مليار دولار بعد إتمام الجولة.

وإنفيديا ليست المستثمر الوحيد في هذه الجولة، إذ تضم اللائحة أسماء ثقيلة: سوفت بنك بـ30 مليار دولار، وأمازون بما قد يصل إلى 50 مليار دولار، وصندوق MGX الإماراتي بمبالغ لم تُكشف بعد، فضلاً عن مايكروسوفت التي يبقى حجم مشاركتها طي الكتمان.

وتخطط أوبن إيه آي لإعادة توجيه جزء كبير من هذه الأموال نحو شراء أجهزة ومعدات حوسبة، وتوسيع مراكز البيانات، في إطار مسار استثماري يستهدف 600 مليار دولار في البنية التحتية للحوسبة بحلول 2030.

تساؤلات الأرباح: هل تُفضي التقييمات العملاقة إلى نمو حقيقي؟

خلف ضجيج الأرقام الفلكية تطفو تساؤلات جدية حول مدى قدرة أوبن إيه آي على تحقيق ربحية تبرر هذه التقييمات. صحيح أن الإيرادات السنوية للشركة بلغت 20 مليار دولار وفق أحدث الأرقام، لكن حجم الإنفاق التشغيلي والاستثماري المطلوب لمواكبة المنافسة يبقى ضخماً ومكلفاً.

ويزيد المشهد تعقيداً أن المنافسة في قطاع الذكاء الاصطناعي التطبيقي باتت أشد شراسة مما كانت عليه حين أطلقت أوبن إيه آي تشات جي بي تي وانفردت بالساحة. إذ تكشف بيانات الاستخدام عن تراجع واضح في الحصة السوقية لتشات جي بي تي التي انخفضت من 86.7% في يناير 2025 إلى 64.5% في يناير 2026، في حين تتقدم أنثروبيك بخطى ثابتة في سوق برمجيات الشركات حيث تحتل نحو ثلث الحصة أمام 25% لأوبن إيه آي.

 إنفيديا تستثمر في openai : صراع النفوذ في قلب عصر الذكاء الاصطناعي

ثمة قراءة أعمق لهذه الصفقة تتجاوز الحسابات المالية. فإنفيديا، المهيمنة على سوق شرائح الذكاء الاصطناعي بحصة تتجاوز 80%، تدرك أن تنويع علاقتها مع العملاء الكبار من مجرد مورد إلى مساهم مؤسسي يمنحها نوعاً مختلفاً من التأثير: صوتاً ولو غير رسمي في القرارات الاستراتيجية، وحماية من أي تحولات مفاجئة نحو الاعتماد على شرائح مخصصة.

ومن الزاوية ذاتها، تحصل أوبن إيه آي على أكثر من مجرد رأسمال: إنها تحصل على شرعية استراتيجية إضافية من أبرز صانع للأجهزة التي يقوم عليها الذكاء الاصطناعي في العالم. في اقتصاد يعمل بمنطق الثقة والتحالفات قدر ما يعمل بمنطق الأرباح، هذا الدعم له قيمة رمزية ومادية في آنٍ معاً.

جينسن هوانغ وسام ألتمان: شراكة تحت المجهر

التصريحات العلنية لرجلي الشركتين تستحق وقفة. حرص كلاهما على نفي أي توتر، والتأكيد على متانة العلاقة، وهو موقف يُقرأ في ضوء السياق: صفقة قيد الإتمام لا مصلحة لأحد في تعقيدها بتقارير سلبية.

لكن الأهم من التصريحات هو ما فعلته الشركتان: نقلت العلاقة من إطار يعتمد على الوعود المستقبلية إلى استثمار مالي ملموس وحاضر، وهو في النهاية اختيار براغماتي يعكس واقع قطاع يتطور بسرعة لا تتحمل الالتزامات ذات الأمد البعيد ومحدودة المرونة.