Le groupe Maroc Telecom affiche des fondamentaux solides au troisième trimestre 2025 : base clients au-delà de 81 millions, chiffre d’affaires consolidé à 27,277 Mds MAD et marge d’EBITDA au-delà de 50 %. En parallèle, l’effort d’investissement s’accélère pour préparer le passage à la 5G et étendre la fibre.
Les points clés — T3 2025
- Clientèle consolidée : 81+ millions (+1,8 % A/A).
- Chiffre d’affaires consolidé : 27,277 Mds MAD (+1,2 % en base comparable).
- EBITDA groupe : 13,699 Mds MAD — marge 50,2 %.
- RNPG publié : 5,523 Mds MAD (RNPG ajusté : 4,433 Mds MAD).
- CAPEX (hors fréquences/licences) : ≈ 23 % du CA, en montée pour la 5G/FTTH.
- Dette nette consolidée : 17,986 Mds MAD (~0,9× l’EBITDA annuel).
- 5G au Maroc : redevance de 900 M MAD; couverture visée 45 % fin 2026 puis 85 % fin 2030.
Au troisième trimestre 2025, Maroc Telecom valide un schéma de croissance “qualité/rentabilité” : la traction des filiales Moov Africa compense l’érosion sur certains segments domestiques, tandis que la discipline opérationnelle maintient des marges élevées. En parallèle, le groupe accélère son programme d’investissement pour sécuriser les relais de croissance — 5G, fibre (FTTH) et services à valeur ajoutée.
📊 Indicateurs consolidés (9 mois 2025)
| Indicateur | Valeur | Var. A/A | Commentaire |
|---|---|---|---|
| Base clients | 81+ millions | +1,8 % | Traction Moov Africa |
| Chiffre d’affaires | 27,277 Mds MAD | +1,2 %* | *en comparable (taux de change constants) |
| EBITDA | 13,699 Mds MAD | −2,2 %* | Marge 50,2 % (niveau élevé) |
| EBITA ajusté | 8,833 Mds MAD | +0,3 %* | Marge 32,4 % |
| RNPG (publié) | 5,523 Mds MAD | — | Inclut effets de régulation/dégroupage |
| RNPG ajusté | 4,433 Mds MAD | −0,6 %* | Vision “sous-jacente” |
| CAPEX/CA (hors fréquences) | ≈ 23 % | +23,1 %* | Accélération 5G/FTTH |
| Dette nette | 17,986 Mds MAD | −21,8 % | ~0,9× EBITDA annuel |
Maroc vs. Moov Africa : des moteurs complémentaires
Sur le marché domestique, la performance reste disciplinée avec des marges de référence, tandis que les filiales Moov Africa soutiennent le dynamisme du chiffre d’affaires via le haut débit mobile, la fibre et les services monétiques. L’ensemble dessine une trajectoire résiliente malgré les effets réglementaires et concurrentiels.
| Indicateur | Maroc | Moov Africa |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires (9M) | 13,949 Mds MAD (~-3,3 %) | 14,193 Mds MAD (+5,7 % en comparable) |
| EBITDA | 7,691 Mds MAD (marge 55,1 %) | 6,009 Mds MAD (marge stable) |
| CAPEX/CA (hors fréquences) | 23,8 % | 22,9 % |
Lecture de marché : rentabilité préservée, options de croissance ouvertes
Le maintien d’une marge d’EBITDA au-delà de 50 % conforte la thèse d’un modèle défensif, capable d’absorber la pression réglementaire. À moyen terme, la combinaison 5G + fibre + services à valeur ajoutée est appelée à étoffer l’ARPU et prolonger le cycle d’investissement par des retours ciblés.
Questions fréquentes
La marge d’EBITDA au-dessus de 50 % est-elle tenable ?
Oui, sous réserve d’une exécution stricte sur les coûts et d’une montée en puissance progressive des revenus data/FTTH.
Quel impact de la 5G sur les finances ?
À court terme, un pic d’investissements (redevances + déploiement). À moyen terme, des relais ARPU/professionnels si la monétisation suit.
Moov Africa : quels moteurs ?
Couverture, data mobile, monétique et offres fixes là où la fibre progresse ; discipline commerciale et qualité réseau en focus.
Votre avis nous intéresse
Quel sera, selon vous, le principal catalyseur 2026 : 5G, FTTH, services pro ou optimisation tarifaire ? Partagez votre point de vue dans les commentaires.
Sources : communiqué de résultats T3-2025 de Maroc Telecom.
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